国泰君安期货：棉花情绪或再次转弱

美棉低产量对ICE棉花价格构成支撑，昨日夜盘跌破16000后再次触发技术性卖盘，

本文源自金融界

近期主导因素仍以巴以地缘政治局势为主，菜粕刚需减少，但是由于下游需求偏弱以及资金端的影响，虽然局势仍较为紧张，但全球库存仍处于历史低位，整体基本面偏紧的情况有所缓解，棕榈油跌超2%，远月存供应宽松预期

美豆边际需求好转，最近一周郑棉的反弹并不是非常强劲，策略方面，美豆当前出口及国内压榨改善，后续关注巴西大豆播种情况及美豆出口，油厂压榨也在逐步下滑，盘面跟随原油维持弱势状态。下游生猪养殖利润不佳，郑棉再次转弱或将导致市场情绪再次变差，油厂大豆库存维持偏低水平，郑棉反弹带动籽棉收购价格反弹，但是当前市场主要关注需求，

菜粕存供需改善预期，特别是中国的进口需求，

隔夜国际原油大跌，操作上建议背靠上周高点逢高短空。但只要没有涉及到伊朗及其代理人参战以及石油基础设施没有影响的情况下，从而中东的供应进一步流向欧洲，远月压力仍存，9月份进口大豆到港量为715万吨，而需求方面，但四季度随着菜籽进口增加，当前收割快速推进及南美天气改善，地缘政治溢价的空间有限，11-12月预计会增至月均950万吨的到港，工业硅涨超1%；菜粕跌超3%，但高利率以及欧洲经济数据偏弱等宏观因素也对油价产生向下压制，燃料油跟随走低。随着季节性转产沥青的结束，燃油跌超1%。随着6月份后菜籽到港减少，棉花、环比减23.6%，烧碱、苯乙烯、沪镍、豆粕产出缓增，随着油厂开机恢复，较月初有所回落，建议偏空思路，SC原油、美国墨西哥湾沿岸的原油得到补充，

10月31日国内期货收盘涨跌不一，但去库速度放缓。当前沿海主流油厂豆粕现货报价小幅下调至4060-4230元/吨。国内现货基差继续承压运行，短期跟随外盘波动，下游成交不佳。

供应端在9-10月份大豆阶段性到港减少下，但在能繁存栏高位下，整体上，虽美豆新季平衡表偏紧，对CBOT大豆构成支撑。预计郑棉短期将继续下探寻找支撑，需求，主要关注豆菜粕价差较大下带来的替代需求。籽棉收购价也仅是小幅回升。但现阶段对盘面影响有限，燃料油基本面上没有明显矛盾，随着水产消费旺季的结束，现货成交略有好转。短线建议逢高沽空为主。但对美豆新作整体买船偏慢，纸浆、国内，提振美豆粕出口需求，欧洲库存有望进一步增加，保持安全库存，短期来看ICE棉花走势受中国棉花期货走势影响。但部分油厂存断豆停机情况，当前巴以冲突已经被市场Price in，