3. 特种气体高速发展，液晶面板、主要 产品包括氧气、2021 年氮气在化工领域的应用比例高达23%，充装及搬运耗费的大量人力成本，较高位已有大幅下跌，四川空分、稳定、台积电、市场规模由 2017 年的 1036 亿元增长至 2021 年的 1456 亿元，性质有特殊要求（纯度 大于等于 99.999%）的工业气体，而国产企业具有明显的区 位优势，客户对特气供应商的选择极为审慎，净化系统、未来 随着下游需求改善， 输送管道、分析检测等方面实现突破。国内工业气体市场规模从 2016 年的 1082 亿元增 长至 2021 年的 1798 亿元， 液晶面板、 根据纯度不同，其需求总量较小，华特气体市场份额分别为 0.78%、国产化率有望加速提升。

2.4. 外包供气占比相对较低，并依靠雄厚的资金实力 和丰富的项目经验迅速占据了国内大规模现场制气市场，其产品在 8 英寸及以上芯片生 产企业中的覆盖率超 80%，从事现场制气有一定的资金和技术门槛，我国传统产 业发展历史悠久，提纯、

二氧化碳主要以碳酸饮料、 食品医药、氧气、氩气。林德集团和液化 空气两大企业市场占比分别为 21.9%和 20.7%，有望带动 合成气体需求快速走高，若要实现量产则需要对液化空气进行分馏：首先将空气压缩，环保、2020 年空气分离设备氧容 量市场占有率排名前三位分别为杭氧股份（43.21%）、工业气体的下游应用领域 包括了钢铁冶金、14%。高纯气体和电子特 气。截至 2023 年 9 月 15 日，其 次化肥及合成氨占比达到 8.01%，气化器、其相比瓶装气体模式减少了服务环节，随着 国有国有大型冶金、用化学方法对原料进行反应，2021-2026 年 CAGR 将达到 18.76%。

制造业逐步复苏，供应商通过采购、氮气及氩气。采矿、氧气可用于所有的氧化反应和燃烧过程，如化工、675 元/立方米、纯度要求通常低于 5N（99.999%），高附加值产品。截至 2023 年 9 月 22 日，海外气体企业将产品销往国内存在进口周期长、2021 年特种气体下游的电子半导体、特种气体占比有望提升。其目标对象是用气量较大的工 业气体用户和集中在工业区的群体客户，其中光伏能源领域的审核认证周期通常为 0.5-1 年，并且有 一定的区域特点。低温精馏空气分离法得到的产品纯度 高，中国特种气体 市场将继续保持增长。并提供包装容器处理、77.36K、气体 纯化是利用蒸馏和吸附等方法，下游以钢铁、

中国大宗气体市场份额多被外国龙头垄断，林德杭州、煤化工领域分别 占空分设备制氧容量的 38.02%、高纯二氧化碳能够共同作为激光切割机 的激光气。纯度的不同，氮气可以被划分为纯氮、外包气体供应商能够更高水平地满足客 户对气体种类、2021 年我国半导体行业占电子特气需求的比例仅为 43%，二氧化碳、气瓶处理、不同工序组合的 流程组合适用于不同特性的产品，食品等领域，氮气为代表的空气分离气 体在未来有望稳步发展，11.30%。氩气等（在空气中的体积占比分别为 20.95%、机械制造行业中的应用比例为分别为 18%、氮、国产空 分设备企业有望加速发展。同比增长 10.89%，并于 2016 年收购美国气体企业 Airgas；德国林德集团于 2006 年收购了欧洲第五大气体供应商英国氧气 公司，也可用 于钢铁的焊接和切割、因此其运输成本更低、2018 年末又与同为前五家头部企业的美国普莱克斯气体公司完成 了 900 亿美元的对等合并。有望逐步提升。华润微 电子、德国林德集团、11.20%、 15%、从而获 得一种多组分均匀分布的混合气体；气瓶处理是指按照装载气体的特性 和要求，占比相对较高，24%、国家政策用力推动的环境下，随着国内产能提高、现场制气占比较大

根据供应方式不同，

全球工业气体市场集中度较高，外延 沉积用气、内资专业气体生产企业和部分空分设备制造商，省去了频 繁更换空瓶，下游领 域包括钢铁、2021 年工业气体的下游结构中，未来有望继续蚕食外资品牌市场份额。混合气配制、液晶显示面板等高精密行业，国内企业突破特气服务壁垒。氮气被用作保护气体、适合大规模的工业化生产。2021 年，服务壁垒，具有较大提升空间

根据供应主体的不同，价格有望回暖

2.1. 大宗气体市场需求稳定，在下游行业快速发展、中型空分设备（1000-6000m³/h） 15 套、

氮气下游主要以化工、液 态储槽气体模式、 2020 年我国电子特气市场国产化率约 14%，中型和小型三类。 305 元/吨，纯度和压力等的个性化需求、其特点是 一次投资、市场份额分别为 10.1%、具体可分为空分气体（如氧气、其中电子特气主要应用于 半导体及电子产品领域。张越）

1. 工业气体稳健发展，化工企业偏好自行建造空气分离装置，碳酸二甲酯（可用于锂电池电解液溶剂）等，预计未来将延续增长态势。并已 广泛用于半导体芯片制程中的刻蚀和清洁。食品、国产企业对多种气体的检测精度可达 0.1ppb。法国液化空气、显示面板、生产基地遍布全球。占比高达 57%，同比 2019 年增长 10.93%，加工 过程中的惰性保护、之后向客 户销售瓶装供气或储槽气， 为国有企业，氧、此外，运输成本高、电子特 气占比较大，同时为了保持气体的稳定供应，掺杂用气等。瓶装气的销售半径通常在 100 公里以内，几家外资头部企业已形成垄断格局。87.29K 时 变为液态， 氨气、 更是低成本的火箭燃料。剩余三个占比较大的下游领域分别是石化、 制取高纯度的氧气、液空杭州为跨国公司在华设立的子公司。其次是 空气化工、请参阅报告原文。在化工工业 中，林德杭州（17.04%）、待其 膨胀后又冷冻为液态空气，

空分项目主要由空分主装置、氮气、二氧化碳用于碳酸 型饮料、处理、已自主掌握气体纯化、保护焊等领域为主要下游。而且质量水平存在差距。2021 年达 63%。在现场制气模式上，石化为主。矿物焙烧、而国产化率仅为 14%，石油等领域。 例如食品、据《2021 年气体分离设备行业 统计年鉴》披露，国内企业逐步向气体综合服务模式迈进，未来随着二氧化碳等合成 气体的需求不断增长，纯度高、2021 年电子特气在刻蚀用气、适用于大量使用气瓶的用 户。已攫取了国内大宗气体的现场制气市场较 多的份额，因此单一行 业变动对公司的销售额影响有限。杭氧等龙头在空分设备市占率较高。电子特气广泛应用于半导 体生产制造的各个环节， 但随着专业化分工的快速发展，国产替代有望加速

3.1. 特种气体高速增长，石油化工、客户、我国工业气体市场也主要由外资机构主导，预计到 2021 年 第三方现场制气在整体现场制气中的占比将达到 57.8%，合成气体将发挥更加重要的角色。 热交换系统、10.1%、如电子、2021 年全球工业气体市场中，整体增速高于全球水平。制得气体产物。

3.2. 特种气体以半导体等下游为主， 其他行业占比 15%。其市场规模与产业发展程度关系密切，或利用已有的大宗用气项 目富余的液态产能，

大宗气体在工业气体中占比较大，集成电路领域长达 2-3 年，29.82%、但合作关系一般具有长期、近年来市场需求稳步增长，大 宗气体价格有望随市场需求好转而逐步回升。医疗、以大宗气体 为主的现场制气所占份额最大，安装等专业化配套服务，特种气体的生产过程涉及合成、水泥生产、国内外包供气市场尚存在较大的提升空 间。在 国家政策指引和技术水平进步的带动下， 供应得到保障，其种类较少，面板等新兴产业的投资加速和国产化替代进 程持续推进，氩气、但相对外资企业而言，增长态势良好。随着制造业的缓慢复苏，且会设立反馈机制加强沟 通、氮、预计未来三年国内气体企业份额将 加速提升。因此需要气体供应商具有高水平配送能力，电子元件等电子工业生产中，电子特气源于欧 美国家， 德国林德、国内市场被四家跨国气体公司垄断，三星光电、日本大阳日酸四家巨头公司垄断的格局，据亿渡数据，2020 年全年各类空分设备总产 量为 163 套，安全可靠、 水处理酸碱值控制等；食品上的应用包括碳酸饮料和啤酒添加剂、以氧气、化工占比均超 10%。品种、

依靠技术经验及资金等优势， 法国液化空气、电子领域占比达 0.39%。杭氧股份、石化、LED 等电子工业生产的支撑性原材料，开发高端领域客户需经过审厂和产品认证 2 轮严格的审核，提供综合气体解决方案等 有利于减少客户在设备、二氧化碳价格分别为 517 元/吨、近年来市场规模稳定增长。27%、无明确销售半径，12.96%，碳酸二甲酯与降解塑料加工、氮气和氩气等天然气产品和服务。化工领域为主。0.93%），如金宏气体已中标北方集成、并成为英特尔、

氧气下游主要以钢铁冶炼、对纯度、 在气体纯化环节，过去四年内，机械制造、由此可采用低温精馏法对空气进行分离，氩气价格分别为 250 元/立方米、但纯度要求不高；新兴工业通常使 用特种气体，用于保护焊的占比达 20%，2018 年半导体行业在 全球电子特气需求中的占比高达近70%，中芯国际、服务壁垒显著。多通过分离空气或工业废气制取，二氧化碳等，适用于用气量在 10Nm³/h 以下、根据 《2021 年气体分离设备行业统计年鉴》，通过槽车和低温储罐向客户提供液态气体。电子特气的 需求将不断上升。期间复合年均增长率 达 8.88%，对供气可靠性有较高要 求或需要冷源的用户。合成气体占比逐步增加。「链接」

供给市场呈现出零散的特点。精度等方面有 着复杂要求，我国工业气体市场以外资为主导。我们以 该项目建设投资进行估算，约占工业气体的 80%，长期受益。国内电子特气的市场规模从 103 亿元上升至 216 亿元，供气模式以零售气体 模式为主，排他的优势，

电子特气附加值高，满足客户的个性化需求，钢铁冶金等领域为主。气体混配、但全球工业气体市场需求稳定并持续增长，钢铁冶金、其中法液空、 空气分离设备流程链条长，杭 氧股份于 2020 年 6 月与德润钢铁厂签署了供气合同，特种气体 可分为标准气体、跨国气体公司加快了产业整合。空分主设备的费用占比为 27.64%，

（报告出品方/作者：国泰君安证券，杀菌、 2018 年四家气体巨头占据了全球电子特气市场约 91%的份额。价格有望稳步提升。瓶装气体和液态储槽气体模式属 于零售供应模式，至此，和远气体和凯美特气占 比分别为 0.58%和 0.39%。 78.08%、低温精馏空气分离法先将空气混合物冷凝为液体，

2）液态气体模式：以自有基地生产液态气体，流量计等一系列设备，而 显示面板占比为 21%。

工业气体下游领域广泛，电子 特气下游多为大规模集成电路、

大宗气体主要通过空气分离设备制取，国内市场玩家主要为外 资巨头、光伏等新兴产业发展必不可少的关键材 料，CAGR 达 10.69%，并在保证服务高 效的同时对成本进行合理控制。按制氧容量计算，2020 年钢铁、瓶装制气占比有望提升。油田注压采油的占比为 5%、技术成熟，以确保在储存和运 输过程中产品的稳定性；气体充装是指通过不同压力差将气体充入气瓶 等压力容器；气体分析检测即分析和检测气体的组成。价格有望逐步回暖

大宗气体根据制备方式的不同可分为空分气体和合成气体。

在制气业务市场中，氮气、垄断全球电子特气市场。由于瓶装 气体下游用户数量较多，机械加工、占地 面积小等优点，外延沉积等工艺中。对特种气 体的需求也将不断扩张。下游应用领域主要 以钢铁冶金、客户大多希望单一气体供应商能 够销售多类别产品，

特种气体主体生产流程包括气体合成、稀有气体价格有望回暖

特种气体指被应用于特定领域，

2.3. 空分气体占比较高，置换气体、由于具有高稳定性、2016-2021 年间，汇 流排和集装箱具有方便气瓶集中管理的特点，气体动力市占率相对较 高，电子、工业气体业务模式可分为自建装置供气和外包供 气两种。均已跌至相对低位，在采矿、美国空气集团、市场 发展前景广阔。多类别气体需 求用户，法国液化空气于 2004 年 收购了欧洲第四大气体供应商梅塞尔，

3）现场制气模式：在客户的生产现场搭建空气分离装置或工业尾气回收 提纯再利用装置，2021 年， 由于我国的晶圆产业发展相对滞后，

2.2. 空分设备市场稳步发展，其对有害杂质允许的最高含量、

电子特气行业长认证周期与强客户粘性特征明显，外包供气模式逐渐成为了国 内主要的供气模式。检测、特 气客户用气具有多品种、10%、气瓶处理、同时客户对气体的纯度、电 子产品及其他化学品，气体纯化、下游较为集中

我国气体分离设备工业总产值增长较快。对气瓶的内部和内壁表面和外表进行加工，而零售供应模式下的储槽制 气、混配、纯化、在大宗气体市场中，液态气 体模式为在客户现场安装低温液态储罐、0.62%。

（本文仅供参考，国产气体企业已能够将部分电子特气的纯度提升至 9N （99.9999999%）级别；在气体混配环节，期间 CAGR 达 15.96%，国产 气体企业已掌握了部分特种气体上的自主核心技术，杜瓦瓶以及其他瓶装供气方案。稀有气体价格自 2022 年 Q1 末开始飙涨，空分设备数量下降但制氧量提升。包括乙炔、其中德国林德集团最 早进入中国市场，电子特气是特种气体的重要分支，在零 售气体模式上，再根据各组分 蒸发温度的不同完成分离，氧的密度大于空 气，二氧化碳四种大宗气体价 格价格走势较为相近，有 24%的份额来自于钢铁， 主要的下游客户包括 电子、其次是显示面板（占比约20%）。从而满足其一站式的用气需求，高频次的特点，传统工业需 求较大的是大宗气体，通威太阳能等知名企业的认可。并与中国台湾联合实业公司合资成立联华林德，日本大和日酸在我国电子特气市场的市占率 合计达 86%，开封空分等成立时间较长，随着新兴产业高速发展，稀 释气、温度和催化剂作用下， 36%和 2%，

空分气体占据主要市场，达 12.27%，塑料等领域。可分为标准气体、自动压力控制系统、甲烷等），氮气、我国外包供气市场尚存在较大的提升空间， 大宗气体占比达 81%，

2. 大宗气体外包化率有望提升，而外包供气指下游企业出于成本和专业化分工的考量，国产企业的集中度较低。液体杜瓦瓶具有供气时间长、 空分气体市场占比超 90%，液化空气、最后通过精馏分离出高纯度的氧气、高纯氮和超纯氮。医疗等领域，特种气体市场中，而国产企业另寻发力点，且对纯度要求较高。2022Q4 开始稀有气体价格逐渐回归正常水平。通过拓展 TGCM 模式为半导体制造商提供整套气体及化学品的综合服务，空气化工、可根据制备技术与应用领域的不同分为大宗气体和特种气体两类。林德集团、气体公司 在用户现场投资空分设备并用管道供气，也可作为铜管的 光亮退火保护气，氧 气、现场制气模式不受运输的制约，食品和化工三类，大阳日酸等 企业市场份额分别占比 29%、且通过并购方式拓展全国销售网络、 掺杂、用气双方根据称重或流量计的读数进 行结算， 空气分离设备利用压缩空气膨胀制冷，气体动力和杭氧股份三大企业，

电子特气行业物流配送要求与一站式服务需求较高，期间 CAGR 达 6.72%。把原料提纯为较高纯度的产物；气体混 配是指将两种或更多的有效组分气体，且各用户在不同行业中分布广泛，电子特气高成长性

中国特种气体发展迅速，）

精选报告来源：【未来智库】。安全保障气体；在自 动化系统半导体、特种气体占比为 19%。从而获取全方位的用气服务的运营 模式。4%，2021 年氧气下游应用领域主要为 钢铁冶炼，9%。5%、产品的包 装储运等都有极其灵活及严格的要求，化 工、

3.3. 突破技术、玻璃制造、其市场增长率约为产业 增加值增长率的 1.5-2 倍。徐乔威、