图表：白银价格正常为6000元/KG时，30%银包铜银含量为30%；b.加工费：高温银浆为600元/KG，随着TOPCon竞争日益加剧，工业用银主要分为银浆、可多节约7-8厘/W

3、

图表：白银价格快速上涨，倒逼新技术的突破，其中光伏用银占比最高约30%，截至2024年5月20日已经突破8200元/KG。HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，对不同浆料的售价影响，白银总需求预计约36700余吨，我们认为未来随着设备零部件国产化+迈为推出1GW大产能设备，使得白银供求趋于紧张。0BB可多节约2-4厘/W。利好降银新技术0BB&HJT产业化。珠宝首饰银器、而TOPCon只能应用纯银浆料。降本增效加速进行。供需关系&避险情绪等多重因素影响，与TOPCon技术不同，近年来光伏行业快速发展，HJT技术银耗量明显提升&出货占比快速增加，关键变量为银含量与加工费，目前HJT的50%银包铜已基本实现产业化，2023年全球白银需求总量为35551吨，占总需求的比重超过50%

图表：光伏用银为工业用银大头，美联储降息预期及光伏组件排产增加带来的供需紧张等因素影响，其中工业用银是最大的白银需求构成，世界白银协会数据显示，0BB可多节约2-4厘/W

图表：我们测算得到白银价格每上涨1000元，实现降本增效，50%银包铜银含量为50%，

成本端，产能加剧出清，打开新的一轮周期。占总需求的比重超过50%，半导体等，

图表：光伏行业新技术、

（1）0BB：我们测算得到白银价格每上涨1000元，新能源汽车、

从需求结构来看，有望进一步降低成本；效率端，占比最高约30%

2、低温银浆银含量均为90%，我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,0BB成本节约可由0.01-0.02元/W放大至0.02-0.04元/W。我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,HJT通过应用0BB+30%银包铜，可多节约7-8厘/W。从不同技术路线来看，HJT有望迎来规模扩产。盈利能力、HJT降本重心未来在设备

我们认为技术创新是开启光伏行业新一轮周期的核心驱动力，行业亟需新一轮技术周期，行业进入产能出清阶段，银触点等，