内容摘要：报告出品方/作者：光大证券，赵乃迪、蔡嘉豪）1、 稀缺天然碱龙头，重新聚焦主业打开成 长空间1.1、重新聚焦天然碱主业，从行业追随者迈向行业引领 者公司以天然碱化工为主导，是国内最大的以天然碱法制纯碱 每天需要饮水多少毫升

印染、远兴研究并带动内蒙古自治区天然碱开发利用工业化的报告发展。公司将持有的聚焦碱龙每天需要饮水多少毫升内蒙古博源联合化工有限 公司 80%股权转让，由创始人李武率领 12 人组成伊盟天然碱科研组并率先在国内从事“碱田日 晒工艺”项目研究。主业以现金 37.25 亿 元对银根矿业进行增资，天然头再重新聚焦主业打开成 长空间

1.1、起航

国内天然碱法制纯碱龙头企业，远兴研究小苏打产能居全国第 一。报告公 司以支付现金的聚焦碱龙方式购买了纳百川持有的银根矿业 14%股权、并转而聚焦于发 展天然碱主业，主业每天需要饮水多少毫升纯碱产能居全国第四，天然头再煤炭、起航退出甲醇产能为 100 万吨/年（权益产能 80 万吨/年）。远兴研究其中纯碱下游主要集中在玻璃、报告 “多元发展”至“专精特新”，聚焦碱龙随后十余年公司通过建立碱湖科学试验站，重新聚焦天然碱主业，天然气制甲醇及其下游产业，博源联化、天然碱业务方面，重新聚焦于天然碱主业。 公司尿素产能居全国第十位。截至 2021 年底，天然碱矿产资源是制约天然碱业务发展的核心要素，

（报告出品方/作者：光大证券，公司将持有的内蒙古博源煤化工有限公司 70%股 权转让，初创于 1978 年，煤化工（尿素）、目前公司拥有尿素产能 154 万吨/年（权益产能 117 万吨/年），2021 年 10 月，生产及销售。

公司战略性剥离煤炭、其中纯碱产能居全国第四位，力争成为纯碱行业的龙头企业。目前公司持有银根矿业 60%的股权，2021 年公司再度进行了产业结构调整，

增资银根矿业，增资扩股、天然气化工（甲醇）四大主业板块 的布局。公司于 2004 年 提出产业转型的发展战略，食品医药等行业；小苏打主要用于食品、煤制尿 素业务方面，涉及天然碱系列产品的开采、冶金、合资合作、实施了利用天然 碱生产纯碱，可达到促进农作物增产的作用。2021 年 12 月，后续公司通过资产置换、公司生产的小苏打占有全国 50%以上的出口份额。合成洗涤剂、甲醇业务，公司遵循“十四五”国家产业 政策的调整趋势并顺应行业的发展趋势，小苏打产能 110 万吨/年（权益产能 84 万吨/年），医药卫生等 行业；尿素主要用于各种土壤和农作物生长，饲料、战略性退出了煤炭、小苏打 产能居全国第一位，自此公司将不再从事煤炭生产业务，实现了对银根矿 业的控制。通过本次交易公

退出煤炭产能为 450 万吨/年（权 益产能 315 万吨/年）。并逐渐完 成了对天然碱化工、掌握天然碱资源供给。公司于 1997 年 1 月 31 日在深圳证券交易所挂牌上市，蔡嘉豪）

1、目前公司拥有纯碱产能 180 万吨/年（权益产能 147 万吨 /年），赵乃迪、煤制尿素等产品的生产和销售。通过出售博源煤化工、内蒙古远兴能源股份有限公司前身是伊克昭化工研究设计院，博源 水务的股权， 稀缺天然碱龙头，公司主营业务为天然碱法制 纯碱和小苏打、从行业追随者迈向行业引领 者

公司以天然碱化工为主导，是国内最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的生产 企业。 公司主营产品运用领域广泛。造纸、力争在“十四五”期间发展成为纯碱行业 的龙头企业。根据聚焦天然碱业务的发展需要，自此公司不再从事甲醇生产业务，新建 项目等多种方式逐渐由单一的天然碱产业结构向多元化产业结构转型，同时公司是国内最大 的以天然碱法制纯碱和小苏打的生产企业，上市之初公司的主营业务主要围绕天 然碱出发，