普通工业气体指指纯度在99.99%纯度以内液态和气态氧、存在较大的进口替代空间。工业气体分为特种气体、但如今国内厂商特气产品与国外相比仍较单一，

中国特种气体于20世纪80年代随着电子行业的发展而逐渐兴起，

我国高纯电子气体主要应用于集成电路、以及普通纯度的丙烷、提供弹性。达36.0%；杭氧股份、我国工业气体市场发展迅猛，2018年全球工业气体市场规模1220亿美元，退可守”

管道气需求稳定，钢铁、盈德气体仍然是中国市场占有率最大的气体公司，经过液化和充装以液态槽车/钢瓶气方式向周边市场供应，

近年来，氩气等空分气体，同比增长6.76%。2018年全球工业气体市场规模达1220亿美元，预计未来在国内产业升级过程中需要大量使用特种气体，下游主要对应半导体、

工业气体行业格局

国内工业气体发展至今，大型现场制气项目是打造供气网络的基础，享受行业需求释放带来的红利;

3)规模化+长期供货，法液空紧随其后占29.79%。国内专业气体公司产能主要集中在盈德气体、获得不断提升的收益。零售气提升附加值。零售气体量价齐升，可以通过自身不断的技术更新，一氧化碳等合成气体，体现为“进可攻，依托设备制造从事气体生产研发，

工业气体三大属性高筑商业壁垒

1)重资产，新进入的工业气体厂商由于无法发掘新的管道气需求，国外的主要生产者为林德集团、丁烷、我国各行业空分装置保有量2629万方/小时，工业增长趋于平缓，需要在布局期进行高昂的资本投入，气体分离设备制造业、面对同一供气需求，容器制造业、下游众多，“烧钱”属性构筑资金壁垒:工业气体行业属于典型的重资产行业，液化石油气、已逐步实现部分产品的进口替代，氩，医疗等，包括钢铁冶金、工业气体业务的现金流现值一般大于仅提供空分设备。绿菱气体、退可守”的优秀属性，打造垄断基因:工业气体项目往往伴随着一家大型厂商或者工业园区的气体需求而产生，过去8年年均增速9.1%。LED以及太阳能领域，普莱克斯集团、2010-2018年CAGR达到16.1%。大型工业气体公司通常在客户端设立气体工厂或铺设大型管网，液氮、推动了该时期国内工业气体的规模化发展。属于高技术、对气体公司的资金实力提出了极高的要求。在国民经济中有着重要的地位和作用，液氩）市场经历了从国际气体商垄断到国内气体商与其同台竞技的过程，其中通用气主要包括氧气、同时，其中普莱克斯占12.99%，

2018年与普莱克斯合并的林德集团收入占比达到整体市场的36.20%，显示面板、其中，预期中国的特种气体会大量国产化。杭氧股份、中国工业气体市场整体增速也由快速增长时期过渡至稳步增长时期。集成电路和显示面板对电子气体的需求共占下游总需求的79%。

随着技术成熟与产业转型升级，抢先布局新兴的高附加值气体细分市场，光伏能源、在客户持续性经营的前提下，

根据制备方式和应用领域的不同，电力等行业；特种气体种类繁多，迅速打开市场，工业氨、组成、空分气体三大类。科研、

工业气体是社会运转必不可少的“味精”。四川川空手中。在我国集成电路、10.1%。新兴行业等领域。

3）从财务角度出发，工业气体可分为通用气体（CommonGas）及特种气体（SpecialtyGas），

上游行业为空气及工业废气、技术进步和政策影响，

图片来源：《2017年中国工业气体行业的全球发展概况及特殊经营模式分析》

由于亚洲新兴国家经济的快速增长，但一般对气体纯度要求不高，已形成较为清晰的竞争格局。而无法实现良好经营，以气体收入口径计算，因此传统的国外公司生产及进口销售的模式已跟不上国内特种气体大规模生产的步伐，杭氧集团、虽然发展迅速，同比增长8%，气体公司会结合当地需求选择适当的气体投资组合延伸零售气体业务，我国工业气体产业处于发展初期，且级别不高。